אופנהיימר מזהיר: התחזית השנתית של צ'ק פוינט אגרסיבית מדי

צ'ק פוינט מככבת השבוע בכותרות הכלכליות, אבל לא רק בחיוב. חברת אבטחת המידע הישראלית הציגה בדו"חותיה האחרונים עלייה במספר המנויים, אבל בבית ההשקעות אופנהיימר כבר מזהירים: שימו לב לפרטים הקטנים.

בואו נתחיל מהחדשות הטובות. בשני הדו"חות האחרונים של צ'ק פוינט, לרבעון הראשון והשני של השנה, המוצרים שנמכרים במודל של דמי מנוי תקופתיים היו ממש נקודת האור של החברה.

בזכותם בלבד צ'ק פוינט הצליחה להציג איזושהי צמיחה בהכנסות. לא מדובר בקפיצה מרשימה, שיעור הצמיחה היה צנוע למדי, אבל בעולם שבו חברות טכנולוגיה נאבקות על כל אחוז צמיחה, גם זה נחשב.

עכשיו לחלק הפחות מחמיא. הכנסות המנויים בעצם חיפו על בעיה אחרת שיש לחברה: הפיירוול הוותיק, המוצר הקלאסי שהביא את צ'ק פוינט לגדולה. הפיירוול הזה עדיין אחראי לכחצי מכלל ההכנסות של החברה, אבל הוא מראה ירידה במכירות.

במילים פשוטות, המנוע הישן מתחיל להאט, והחברה נשענת יותר ויותר על המוצרים החדשים כדי לפצות על זה. וזה בדיוק המקום שבו נכנסים לתמונה האנליסטים מאופנהיימר, שלא ממש קונים את האופטימיות.

בבית ההשקעות מזהים חולשה לא רק בפיירוול הוותיק, אלא גם בנקודת האור עצמה, הכנסות המנויים. כלומר, גם המוצר שאמור להציל את צ'ק פוינט מראה סימני האטה שלא היו צריכים להיות שם.

הניתוח של אופנהיימר לא עוצר שם. בבית ההשקעות מזהירים במפורש שהתחזית השנתית שהציגה צ'ק פוינט "אגרסיבית" מדי, כלשונם, ביחס למגמות שהם רואים בשטח.

מדובר באזהרה לא קטנה למי שמחזיק במניה. כשבית השקעות מכובד קובע שהיעדים שהציבה החברה לעצמה לא ריאליים, זה אותות אזהרה שמשקיעים נוהגים לקחת ברצינות.

צ'ק פוינט נמצאת כרגע בתהליך מעבר, מחברה שמתבססת בעיקר על מוצר אחד ותיק, לחברה שמנסה לגוון את מקורות ההכנסה שלה דרך מודל מנויים. המעבר הזה, כמו כל מעבר כזה, לוקח זמן ולא תמיד חלק.

למה זה חשוב

צ'ק פוינט היא חברת אבטחת מידע ישראלית, כך שתנודות במניה שלה נוגעות ישירות למשקיעים ישראלים שמחזיקים בה. כשבית השקעות מכובד כמו אופנהיימר מזהיר שהתחזית אגרסיבית מדי ומגלה חולשה גם במנוע הצמיחה החדש, מדובר באות שמשקיעים נוהגים לקחת ברצינות.

בשוק ממתינים לדו"חות הבאים כדי לראות אם החברה מצליחה לשכנע את המשקיעים שהיא על המסלול הנכון, או שהחששות של אופנהיימר מתממשים.