רגע היסטורי בכלכלת יפן: הבנק המרכזי של המדינה הודיע כי האינפלציה הגיעה סוף סוף ליעד של 2%, בפעם הראשונה מאז שהמטרה נקבעה בשנת 2013. ההכרזה הדרמטית ניתנה בטוקיו, ומסמנת שינוי מהותי בכלכלה שנאבקה עשורים שלמים מול דפלציה כרונית.
למרות הבשורה המשמעותית, בנק יפן החליט להותיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של 1.25%. מדובר ברמת הריבית הגבוהה ביותר במדינה מאז שנת 1995, אך הבנק בחר לנקוט זהירות ולא להעלות אותה נוספת בשלב זה.
מה קדם לזה
עד כה נהג בנק יפן לתאר את האינפלציה הבסיסית כ'מתקרבת ל-2%', מאז אימץ את היעד המוניטרי הזה בשנת 2013.
ההחלטה לא התקבלה פה אחד. חברי המועצה המוניטרית הצביעו ברוב של 8 מול 1, כאשר המתנגד היחיד, חבר המועצה האג'ימה טאקאטה, דרש להעלות את הריבית מיידית לרמה של 1.5%. העמדה שלו משקפת חשש גובר בקרב חלק מקובעי המדיניות כי הבנק מפגר אחרי העקומה.
שרת האוצר היפנית, סאטסוקי קאטאיאמה, הצהירה בפני הפרלמנט כי המדינה "נמצאת על סף מעבר לתקופה של אינפלציה מתמשכת המונעת מעליית שכר". מדובר בהצהרה דרמטית עבור מדינה שהתרגלה לעשרות שנים של קיפאון מחירים.
הנתונים תומכים בטענה: המשכורות ביפן, בניכוי אינפלציה, עלו לחודש השמיני ברציפות באוגוסט, בשיעור של 1.5% לעומת השנה הקודמת. מגמה זו מחזקת את התיאוריה שהעלאת השכר היא שמניעה כעת את עליית המחירים, ולא רק גורמים חיצוניים.
עם זאת, מומחים מזהירים כי התמונה מורכבת יותר ממה שנראה על פני השטח. נתוני המדד נמוכים יחסית בזכות סבסוד אנרגיה נרחב של ממשלת טאקאיצ'י, שמלאכותית מצנן את קצב עליית המחירים. מדד האינפלציה הליבתי לחודש ספטמבר הגיע בכל זאת לשיא של השנה, ברמה של 2.1%, וחרג מהתחזיות.
בשוק ההון כבר מתכוננים לצעד הבא. סקר שבדק את דעתם של 16 כלכלנים מצא כי כולם ללא יוצא מן הכלל צופים שהבנק המרכזי יניח את התשתית להעלאת ריבית נוספת בחודש דצמבר הקרוב או בינואר השנה הבאה. שלושה עשר מתוך הנסקרים מעריכים כי הריבית הסופית, הרמה שבה הבנק יפסיק את מחזור ההידוק, תנוע בין 1.75% ל-2% עד אמצע 2027.
במקביל להחלטת הריבית, תשואות אגרות החוב הממשלתיות של יפן נרשמו בירידה בציפייה להודעה הרשמית. משקיעים ברחבי השוק הפיננסי עקבו בדריכות אחר כל רמז מצד נגיד הבנק, קאזואו אובדה, לגבי כיוון המדיניות בנוגע לרכישות אגרות החוב ולקצב צמצום התמריצים.
עוד מהדיווחים
בנק יפן העלה את תחזית האינפלציה לשנת הכספים 2027 ל-2.6% לעומת 2.4% קודם לכן, ואת מדד האינפלציה שאינו כולל מזון טרי ואנרגיה ל-2.7%. כלכלן ה-State Street, קרישנה בהימאווארפו, כינה את ההחלטה 'עצירה ניצית' (hawkish hold) וציין שקצב הצמיחה במדינה אינו מצדיק החלטה מהירה על ריבית. לפי אותו כלכלן, הצמיחה של יפן ברבעון השלישי צפויה לאבד מתאוצה, כשהצריכה הפרטית נותרת החוליה החלשה במחזור הכלכלי.
יפן, שהתמודדה שנים ארוכות עם ין חלש ומחירי אנרגיה גבוהים שדחפו את האינפלציה כלפי מעלה, נמצאת כעת בצומת דרכים. השאלה המרכזית שמעסיקה כלכלנים וגם את השווקים היא עד כמה מהר ינוע הבנק המרכזי מעבר למדיניות הזהירה הנוכחית אל עבר הידוק אמיתי, שישפיע על כל מי שמחזיק משכנתא, עסק או השקעות בכלכלה היפנית.
כל העיניים נשואות כעת לישיבת דצמבר-ינואר, שבה צפוי הבנק המרכזי של יפן להכריע האם זה הזמן להעלאת הריבית הבאה.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה