חברת ההשקעות הישראלית וינטג׳ אינבסטמנט פרטנרס השלימה גיוס הון בהיקף של 920 מיליון דולר, מהלך שמעלה את סך הנכסים המנוהלים שלה לרף של יותר מ-4.8 מיליארד דולר. הגיוס מגיע בתקופה שבה ענף ההון סיכון העולמי עובר שינוי מהותי, כאשר חברות טכנולוגיה נשארות פרטיות לפרקי זמן ארוכים יותר ויוצרות חלק ניכר מהערך שלהן עוד לפני שהן מגיעות לשוק הציבורי.
וינטג׳, שהוקמה בשנת 2003 ומתמחה בלעדית בתחום ההון סיכון, פועלת בשתי דרכים מרכזיות: השקעה בקרנות הון סיכון אחרות, והשקעה ישירה בחברות שמגובות בהון סיכון. אסטרטגיית ההשקעה של החברה כוללת גיבוי של מנהלי קרנות, רכישת החזקות קיימות בקרנות ובחברות פרטיות, והשקעה לצד חברות הון סיכון מובילות בחברות הפורטפוליו שלהן. לחברה משרדים בתל אביב, לונדון וניו יורק.
הגיוס האחרון מגיע בעיצומו של שינוי עמוק בשוק ההשקעות הפרטיות. חברות נשארות פרטיות לתקופות ממושכות יותר, מה שמצמצם את ההזדמנויות של משקיעים מוקדמים, עובדים ובעלי מניות אחרים למכור את החזקותיהם. על פי וינטג׳, הביקוש הן לחשיפה להון סיכון והן לנזילות עבור השקעות קיימות הולך וגדל כתוצאה מכך.
בינה מלאכותית מחריפה את המגמה הזאת. חברות בתחום הבינה המלאכותית מצליחות להגיע להיקפים משמעותיים עוד בהיותן פרטיות, מה שמגדיל את כמות הערך שמצטבר מחוץ לשווקים הציבוריים. במקביל, ענף ההון סיכון הופך מרוכז יותר סביב קבוצה קטנה יחסית של חברות השקעה מובילות.
לפי דוח רבעוני של חברת המחקר פיץ׳בוק לרבעון השני של 2026, שאליו מתייחסת וינטג׳, שלוש חברות השקעה בלבד אחראיות לכמעט מחצית מכלל ההון סיכון שגויס במחצית הראשונה של השנה. הריכוזיות הזאת מקשה על משקיעים להשיג גישה לקרנות המבוקשות, ומגדילה את החשיבות של קשרים ארוכי טווח עם מנהלי הון סיכון מובילים.
אסף הורס, שותף מנהל משותף בוינטג׳, התייחס למגמה ואמר כי "יותר ערך נוצר כיום בשווקים פרטיים, לאורך טווחי זמן קצרים יותר, מאשר בכל שלב אחר בהיסטוריה של ענף ההון סיכון". לדבריו, מייסדים מצליחים רבים ממשיכים לעבוד עם קבוצה קטנה יחסית של חברות הון סיכון מבוקשות, מה שהופך את הגישה למנהלים הללו למרכזית באסטרטגיה של וינטג׳.
הורס הוסיף כי עם למעלה מ-1.1 מיליארד דולר שגויסו בשלוש השנים האחרונות במסגרת אסטרטגיות השקעה ראשוניות, משניות והשקעות משותפות, החברה יכולה לתמוך במנהלי קרנות, בחברות ובמשקיעים במגוון דרכים, תוך מתן מענה לביקוש הגובר לנזילות ברחבי מערכת ההון סיכון. ההשקעות המשניות של וינטג׳ מהוות דרך אחת להתמודד עם הביקוש הזה: במקום לרכוש מניות חדשות ישירות מהחברה, משקיעים משניים רוכשים החזקות קיימות מבעלי מניות, ובכך מספקים נזילות מבלי לדרוש מהחברה להנפיק לציבור או לגייס הון טרי.
על פי דיווח של הוול סטריט ג׳ורנל, וינטג׳ מתכננת להתמקד בתמיכה בפחות קרנות הון סיכון במטרה לייעל את ההשקעות ולהגדיל את ההשפעה שלה בשוק ההון. הפעילות החדשה צפויה להתרכז בעיקר באירופה ובישראל, כשהחברה מתכוונת להרחיב בהדרגה את מעגל ההשקעות שלה בסטארט־אפים חדשים לצד המשקיעים המובילים שעמם היא עובדת כבר כיום.
לצד הגיוס, בוצעו שינויים בהנהלת החברה. צליל קוביץ קודמה לשותפה לאחר יותר מחמש שנים בוינטג׳, ואילן לייפרמן, שעומד בראש פלטפורמת Value+, קודם אף הוא לשותף. בראכי שפרונג הצטרפה לחברה בתפקיד מנהלת קשרי משקיעים ראשית, ומביאה עמה עשרים שנות ניסיון בתחומי ההון סיכון, גיוסי ההון והתקשורת האסטרטגית.
המגמה שמשתקפת מהגיוס של וינטג׳ מעידה על שינוי רחב יותר בשוק ההון הסיכון העולמי, שבו הגבול בין השוק הפרטי לציבורי הולך ומטשטש. ככל שחברות ימשיכו להישאר פרטיות לתקופות ארוכות יותר, סביר להניח שגופי השקעה נוספים ינסו לפתח כלים דומים לאלה של וינטג׳, שיאפשרו גישה לערך שנוצר מחוץ לבורסות, לצד מתן נזילות למשקיעים הממתינים.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה