סוף עידן בפרנקפורט: כריסטין לגארד, נשיאת הבנק המרכזי האירופי, הודיעה כי תפרוש מתפקידה ב-7 בפברואר 2027, תשעה חודשים שלמים לפני סיום כהונתה המתוכנן באוקטובר. ההודעה, שאושרה על ידי הבנק עצמו, מגיעה אחרי חודשים ארוכים של שמועות וספקולציות סביב עתידה המקצועי.
לגארד מכהנת בראש הבנק המרכזי האירופי מאז נובמבר 2019, ובמהלך הקדנציה שלה הובילה את גוש האירו דרך כמה מהמשברים הקשים ביותר בעשור האחרון. היא ניצחה על המדיניות המוניטרית בתקופת משבר הקורונה, התמודדה עם הזינוק החד באינפלציה שבא בעקבות המלחמה באוקראינה, והובילה את מחזור העלאות הריבית האגרסיבי שנועד לבלום את עליית המחירים באירופה.
מה קדם לזה
לגארד, ילידת פריז (1956), שימשה כעורכת דין בכירה לפני שהצטרפה לממשלת צרפת, ובשנת 2007 הפכה לשרת האוצר הראשונה בתולדות מדינות ה-G7. ב-2011 מונתה למנכ"לית קרן המטבע הבינלאומית, תפקיד שמילאה לפני שעברה לראשות הבנק המרכזי האירופי בנובמבר 2019.
הפרישה המוקדמת מגיעה בדיוק ברגע רגיש עבור הכלכלה האירופית. הבנק המרכזי נאלץ שוב להתמודד עם לחצים אינפלציוניים מתחדשים, מחירי אנרגיה גבוהים וחששות כבדים מהאטה בצמיחה. עזיבתה של לגארד, אם כן, לא יכולה היתה להגיע בתזמון דרמטי יותר.
לאן בעצם הולכת לגארד? לפי דיווחים מהימים האחרונים, היא עשויה להתמנות ליושבת ראש הפורום הכלכלי העולמי, הגוף הנחשב והמוכר שמארגן מדי שנה את כנס העלית הכלכלי בדאבוס שבשווייץ. המינוי הזה עדיין לא הוכרז באופן רשמי, אך מועצת הפורום צפויה להתכנס בתחילת נובמבר, ועיתוי פרישתה של לגארד נראה כמסלול המושלם לקראת מהלך כזה.
ההודעה פותחת מאבק מיידי על אחד התפקידים המשפיעים ביותר בכלכלה העולמית. בין השמות שכבר עולים כמועמדים בולטים להחליף אותה נמצאים קלאס קנוט, לשעבר נגיד הבנק המרכזי של הולנד, ופבלו הרננדס דה קוס, לשעבר נגיד הבנק המרכזי של ספרד.
זהות המחליף עלולה לקבוע את הכיוון העתידי של הריבית בכל גוש האירו. אם ייבחר מועמד שנחשב נוקשה יותר במלחמה באינפלציה, השווקים צפויים להגיב בהתאם. תשואות האג"ח עם המח"מ הקצר באירופה כבר נחשבות לאינדיקטור שעשוי לספר את הסיפור ולתמחר מראש את זהות הנשיא הבא.
עם זאת, חשוב להבהיר: החלטות הריבית בבנק המרכזי האירופי מתקבלות במועצת הנגידים כולה, לא בידי הנשיא לבדו. לכן, לפחות בטווח המיידי, לא צפוי שינוי דרמטי במדיניות המוניטרית רק בשל הפרישה המוקדמת.
הבנק, שמקום מושבו בפרנקפורט שבגרמניה, טרם פרסם פרטים רשמיים על זהות המחליף או המחליפה בתפקיד. השאלה המרכזית שתעמוד על הפרק בחודשים הקרובים היא האם ההנהגה החדשה תבחר להמשיך ולהילחם באינפלציה גם במחיר פגיעה בצמיחה, או תאמץ גישה מתונה יותר שתעדיף תמיכה בכלכלה.
עוד מהדיווחים
לגארד זכתה לתשואות עמידה (standing ovation) ממועצת הנגידים של הבנק המרכזי האירופי עם הודעת הפרישה שלה. נשיא המועצה האירופית, אנטוניו קוסטה, הודה ללגארד ואמר: "Through a global pandemic, a war in Europe, energy crises and inflation shocks, she has provided a steady and determined stewardship, helping to safeguard stability and the resilience of the euro area". בראיונות תקשורתיים אחרונים רמזה לגארד כי אין בכוונתה להתמודד על נשיאות צרפת בבחירות 2027.
למה זה חשוב
זהות היורש בבנק המרכזי האירופי עשויה לקבוע אם הריבית בגוש האירו תמשיך לרדת או תישאר גבוהה, מה שמשפיע על שער האירו, על תשואות האג"ח ועל מגמות המסחר בבורסות אירופה. לישראלים המחזיקים השקעות בשוקי אירופה או עוסקים במסחר עם האיחוד האירופי יש אינטרס ישיר בכיוון שבו תבחר ההנהגה החדשה של הבנק.
התשובה לשאלה הזו עתידה להשפיע ישירות על שער האירו, על תשואות האג"ח הממשלתיות באירופה ועל מגמות המסחר בבורסות היבשת. בינתיים, כל העיניים נשואות לנובמבר, שבו עשויה להתבהר תמונת ההמשך - גם לגבי מחליפה של לגארד בבנק המרכזי, וגם לגבי האפשרות שהיא עצמה תנחת בתפקיד הבכיר בדאבוס.
פרישתה המוקדמת של לגארד מותירה את אירופה עם שאלת מיליון הדולר: מי ינהל את המדיניות המוניטרית של גוש האירו בשנים הקריטיות הבאות.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה