חברת האנרגיה המתחדשת אנלייט, הנסחרת במדד תל אביב 35, פרסמה דוחות כספיים לרבעון השלישי של 2026 המשקפים צמיחה חדה בכל הפרמטרים המרכזיים. ההכנסות וההכנסות הנלוות של החברה הגיעו ברבעון ל-231 מיליון דולר, עלייה של 40% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. ה-EBITDA המתואם טיפס ב-38% ל-154 מיליון דולר.
בעקבות התוצאות החזקות, החברה העלתה בפעם השנייה ברציפות השנה את תחזית ההכנסות השנתית, לטווח של 810-830 מיליון דולר, לעומת 790-820 מיליון דולר שנקבעו בתחזית הקודמת. התחזית המקורית שניתנה בתחילת השנה עמדה על 755-785 מיליון דולר בלבד, כך שתקרת האומדן הראשוני אפילו לא מגיעה לרצפת התחזית המעודכנת. גם תחזית ה-EBITDA המתואם עודכנה כלפי מעלה, לטווח של 575-590 מיליון דולר.
מה קדם לזה
ברבעון השני של 2026 כבר העלתה אנלייט את התחזית השנתית, לאחר שהציגה באותו רבעון קפיצה של 55% בהכנסות. במחצית הראשונה של השנה הציגה החברה הכנסות של 409 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 314 מיליון דולר.
הרווח הנקי של אנלייט עמד ברבעון על 34 מיליון דולר, לעומת 32 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הקצב המתון יחסית לשאר הפרמטרים נובע מכך שברבעון המקביל נרשמו הכנסות חד-פעמיות ממחזור הלוואה. בנטרול הסעיף הזה, הרווח הרבעוני דווקא זינק ב-76%. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הנקי ב-103 מיליון דולר, לעומת 140 מיליון דולר בתקופה המקבילה, אז נכללו ברווח גם רווחי הון ממכירת צבר פרויקטים בשם "סאנלייט". בנטרול אותם רווחי הון, הרווח הנקי בתשעת החודשים זינק ב-122%.
התזרים מהפעילות השוטפת הגיע ל-104 מיליון דולר ברבעון, ול-289 מיליון דולר מתחילת השנה, עלייה של 39% לעומת התקופה המקבילה. הנתון הזה מקבל משקל מיוחד בתקופה שבה אנלייט משקיעה מיליארדי דולרים בהקמת פרויקטים חדשים, בעיקר בארצות הברית ובאירופה. בתשעת החודשים הראשונים של 2026 השקיעה החברה כ-2.1 מיליארד דולר, עלייה של כ-80% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
צבר הפרויקטים של אנלייט המשיך להתרחב וגדל ברבעון בכ-7%, להיקף של 46.2 ג'יגה-ואט משוקללים, מדד שמשלב את יכולות ייצור החשמל ואגירת האנרגיה לפי יחס עלויות ההקמה. מתוך הצבר הכולל, כ-4 ג'יגה-ואט משוקללים כבר פועלים, כ-5.6 ג'יגה-ואט משוקללים נמצאים בהקמה, היקף שגדל ב-26% ברבעון בלבד, וכ-3.1 ג'יגה-ואט משוקללים נמצאים בשלב טרום הקמה. הצבר הבשל הכולל של החברה הגיע ל-12.7 ג'יגה-ואט משוקללים.
בארצות הברית בולט מתחם CO-Bar באריזונה, הכולל חמישה שלבים בהספק ייצור של כ-1.2 ג'יגה-ואט ויכולת אגירה של כ-4,000 מגה-ואט שעה. כל חמשת שלבי המתחם נמצאים כעת בבנייה בפועל, לאחר שהחברה השלימה מוקדם יותר השנה מסגרת מימון בהיקף של כ-2.62 מיליארד דולר לפרויקט. ההשקעה הכוללת בו נאמדת בכ-2.9-3 מיליארד דולר, וההפעלה צפויה בהדרגה בין סוף 2027 למחצית הראשונה של 2028. פרויקט נוסף המתקדם הוא "בלקווטר" בוירג'יניה, הכולל הספק סולארי מתוכנן של 600 מגה-ואט ויכולת אגירה של 2,000 מגה-ואט שעה, שקיבל ברבעון אישור שימוש מותנה מהרשויות המקומיות.
באירופה הרחיבה אנלייט משמעותית את פעילות אגירת האנרגיה, על רקע מחירי החשמל הגבוהים ביבשת בעקבות חסימת יבוא הגז מרוסיה. בשנה האחרונה נוספו לצבר הבשל פרויקטים בגרמניה, פולין, רומניה ופינלנד, ויכולת האגירה גדלה ב-6.6 ג'יגה-ואט שעה. החברה מעריכה כי הפרויקטים הללו יוסיפו כ-300 מיליון דולר לקצב ההכנסות השנתי עם תחילת הפעלתם. בפינלנד בלבד, חמישה פרויקטים המיועדים להפעלה עד המחצית הראשונה של 2028 צפויים להניב תשואה פרויקטלית של 19%-21%.
גם בישראל נרשמה התרחבות בולטת. פעילות הסחר בחשמל של אנלייט יותר מהכפילה את היקפה לעומת אשתקד, והניבה כ-56 מיליון דולר ברבעון השלישי וכ-114 מיליון דולר מתחילת השנה. כ-40% מההכנסות הללו מקורן בחשמל המיוצר במתקני החברה עצמה. באנלייט מציינים כי מדובר בפעילות בסיכון נמוך יחסית, המתאפיינת גם בשולי רווח נמוכים יותר. במקביל, נכנס לפעילות מסחרית פרויקט "קונטרה" בהספק משוקלל של 15 מגה-ואט, והחלו עבודות בפרויקטים נוספים בשם "אוהד" ו"נחל עוז".
מנכ"לית אנלייט, עדי לויתן, התייחסה לתוצאות ואמרה: "אנו מסכמים רבעון נוסף של צמיחה גבוהה וביצועים חזקים עקביים, עם גידול של 38% ב-EBITDA המתואם. באירופה אנו נהנים ממחירי חשמל גבוהים ומרחיבים את פעילות האגירה עם תשואות דו-ספרתיות. בארצות הברית, כל חמשת השלבים של מתחם CO-Bar, בהיקף של כ-2.4 ג'יגה-ואט, נמצאים כעת בהקמה לאחר השלמת עסקת המימון הגדולה בתולדות החברה. התוצאות המצוינות ותזרים המזומנים מאפשרים לנו להעלות שוב את התחזית ל-2026". אנליסטים בשוק ההון התייחסו אף הם בחיוב לדוח. ליאור וידר, אנליסט ב"מכפיל רווח", כינה אותו "מפגן עוצמה תפעולי ופיננסי שמבסס את מעמדה של אנלייט בשורה הראשונה של חברות האנרגיה המתחדשת". וידר ציין במיוחד את ההחלטה של החברה לבטל חוזי רכישת חשמל ישנים בארצות הברית ולספוג קנס חד-פעמי של 20 מיליון דולר, כדי להיחשף למחירי שוק גבוהים יותר בעקבות הביקוש ממרכזי נתונים. לדבריו, "המהלך מעיד על חשיבה עסקית שמייצרת ערך רב לבעלי המניות".
עוד מהדיווחים
אנלייט מעריכה כי כאשר כלל הפרויקטים שנמצאים כיום בהקמה יפעלו במשך שנה מלאה, הם ייצרו קצב הכנסות שנתי של כ-1.05 מיליארד דולר. עד סוף 2026 צפויה להתחיל בנייתם של עוד כ-1.3 ג'יגה-ואט משוקלל, כך שכ-86% מהפורטפוליו הבשל של החברה צפוי להיות בשלב הפעלה או הקמה. שני פרויקטים נוספים בפינלנד צפויים להוסיף 858 מגה-ואט שעה של יכולת אגירה.
למה זה חשוב
אנלייט נסחרת במדד ת"א 35, כך שהביצועים שלה והתנודתיות במניה, עלייה של 46% מתחילת השנה לצד ירידה של 20% בשלושת החודשים האחרונים, נוגעים ישירות למשקיעים בבורסה הישראלית. הגידול החד בפעילות הסחר בחשמל של החברה בישראל, שהכפילה את היקפה, משקף גם ביקוש גובר לחשמל בשוק המקומי.
במבט קדימה, אנלייט שומרת על יעד שאפתני לסוף 2028, לפיו קצב ההכנסות השנתי שלה, כולל הכנסות מהטבות מס, יגיע ל-2.2-2.3 מיליארד דולר, לעומת כ-800 מיליון דולר הצפויים בסוף 2026. מדובר בקצב צמיחה שנתי ממוצע של כ-41% לעומת 2024, המבוסס בעיקר על הבשלת פרויקטי הענק בארצות הברית ובאירופה. החברה מעריכה כי שיעור ה-EBITDA המתואם מתוך ההכנסות יעמוד בשנים הקרובות על כ-70%-80%, לצד תשואה על ההון של יותר מ-18% בפרויקטים שבהקמה. מניית אנלייט, ששווי השוק שלה נאמד בכ-29.5 מיליארד שקל, עלתה מתחילת השנה בכ-46%, אם כי בשלושת החודשים האחרונים איבדה כ-20% מערכה, במה שמשקף את הרגישות של מניות האנרגיה המתחדשת לעליית תשואות האג"ח בעולם.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה